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新能源行业:能源迭代 车换芯

时间:19-11-29 05:30    来源:和讯

一、新能源汽车有望反转

2019年,新能源汽车国补减半、地补取消,退坡力度超预期,从资源、材料、电芯到整车盈利承压,全行业向有技术、有产品、有资金实力的公司集中。根据网传工信部起草的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》征求意见稿,目标到2025年、2030年,新能源汽车销量分别占当年汽车总销量的20%和40%。当前,我国新能源汽车产销量全球第一,技术和产品基本与国际处于同一水平线上。因此,我们认为新能源汽车是走向汽车强国的主要路线之一,仍是国家重要支持的产业方向,可能会有更完善的配套政策为整个产业保驾护航。2020年,“十三五”收关、“十四五”规划出台之年,我们认为新能源汽车产业依然是国家重点支撑的方向,长续航里程的乘用车依然是主要趋势,高镍三元动力电池快速落地,新能源汽车产销量将迎反转。随着动力电池技术的进步,以及整车制造水平的上升,新能源车的续航里程稳步提升。2019年1-5月,纯电动乘用车产量34万辆,续航里程400~500公里车型产量18.5万辆,占比55%,并且500公里以上车型产量3748辆,续航里程超过300公里车型占比数量已经达到93%。2019年比亚迪(002594,股吧)、广汽、北汽等发布续航里程超过500公里的车型,如:比亚迪秦Pro、唐,广汽Aion S、北汽新能源EX3等。这些车型均采用三元技术,并且Aion S已经采用811电池。随着镍含量的提高,电池的能量密度逐渐提高,电池能量密度也会提高,在长续航里程车型中,高镍三元优势明显。

随着行业的发展,我国已经形成了完整的产业链,各细分领域的龙头公司均具备全球供应能力。全球新能源汽车趋势不改、特斯拉国产化将极大刺激产业链行业的进步。上游资源产能有所出清,资源价格触底。我们继续看好新能源汽车产业链。推荐:宁德时代(300750,股吧)、欣旺达(300207,股吧)、恩捷股份(002812,股吧)、星源材质(300568,股吧)、当升科技(300073,股吧)、国轩高科(002074,股吧)、华友钴业(603799,股吧)、寒锐钴业(300618,股吧)、天齐锂业(002466,股吧)、赣锋锂业(002460,股吧)。

二、新能源电力成长空间将打开

国家保障性收购政策和特高压输电通道快速开工,有力地保障了新能源电力的消纳,预计2020年,风电红色预警区域将全部解除。国家对新能源的补贴将在2021年开始全部取消,实行平价、竞价上网,新能源的成长空间将打开。

风电方面:2019年招标量超预期,整机价格持续上涨,部分零部件供应偏紧,2020年装机有望迎来历史新高。2019年5月21日,发改委发布了《关于完善风电上网电价政策的通知》,表明2019年I-IV类资源区符合规划、纳入财政补贴年度规模管理的新核准陆上风电指导价分别调整为每千瓦时0.34元、0.39元、0.43元、0.52元(含税、下同);2020年指导价分别调整为每千瓦时0.29元、0.34元、0.38元、0.47元。可以看出该指导价和燃煤机组标杆上网电价非常接近,陆上风电平价在即,作为替代火电的清洁能源具有竞争力,预计2021年新核准的陆上风电项目将全面实现平价上网。海上风电和大基地项目将成为风电最重要的发展方向,项目将维持多年的正增长。推荐:明阳智能(601615,股吧)、金风科技(002202)(002202,股吧)、禾望电气(603063,股吧)、天顺风能(002531,股吧)和中材科技(002080,股吧)。

光伏方面:我国光伏技术和产业化全球领先并供应全球,全球需求旺盛,将保持增长。2019年,国内竞价和平价项目延后,2020年上半年将出现抢装。根据中电联的统计,2019年1-9月份我国新增光伏装机仅15.99GW,考虑到国内装机有可能在最后两个月有所起色,预计光伏全年新增装机在25GW左右。今年遗留的竞价项目将在明年的331或630完成,再加上明年的竞价项目和平价项目,预计明年光伏新增装机将重回旺年,全年装机在45-50GW。技术进步是光伏持续发展的重要推手,硅片大型化,HJt技术路线的成熟,将推动行业走向新的高度。推荐:通威股份(600438,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、中环股份(002129,股吧)和捷佳伟创(300724,股吧)。

风险提示。新能源鼓励政策落实力度不及预期,技术进展缓慢,成本下降不明显,新能源汽车市场接受度不及预期,充电网建设滞后等。

链接:个股分析

隆基股份(601012)

持续扩产巩固龙头地位

公司是光伏单晶硅片的绝对龙头,持续引领单晶技术变革。目前公司在建硅棒产能为云南保山6GW、云南丽江6GW以及宁夏银川15GW,配套硅片产能为云南楚雄10GW和宁夏银川15GW,以上在建项目均将于2020年内完成,从而实现2020年底65GW的产能目标,保证公司市占率在40-50%之间。(中信建投)

宁德时代(300750)

市场份额持续提升

由于19年动力电池装机量仍保持景气,前三季度业绩整体保持高增长。公司19年前三季度装机量分别为5.5、8.1、7.8GWh,市占率为44.6%、46.0%、63.8%,保持行业第一位且份额持续提升。从市场需求看,新能源汽车渗透率在逐步提升,随着双积分正式计算、上牌优惠、购置免税等多项扶持政策展开,合资品牌也将在近两年密集推出新品,公司作为行业龙头受益明显。(世纪证券)

(责任编辑:王治强 HF013)

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